金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布(bù)的(de)数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计从(cóng)加息结(jié)束(shù)到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此期(qī)间将面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周(zhōu)初(chū)请失业金人(rén)数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同(tóng)时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观(guān)经济(jì)衰退预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退预期将会继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义铝等有色金属大幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白(bái)银双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义高(gāo)位回落，下方(fāng)仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续等(děng)宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核心建议。

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