财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CD拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线S。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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