本轮新股中，有不少(shǎo)风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就(jiù)发(fā)现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服务(wù)，为客(kè)户提供150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为(wèi)中国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能(néng)第三大(dà)的纯晶圆(yuán)代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据(jù)集成电(diàn)路产(chǎn)业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企业合(hé)作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成为国内面(miàn)板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利(lì)润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了(le)业绩最好的时(shí)候上市，此(cǐ)后走下坡(pō)路是必然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服(fú)务(wù)网。服(fú)务(wù)病种涵盖神经学(xué)科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算比(bǐ)较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计(jì)、研发和生(shēng)产及涂布技(jì)术产业化(huà)整(zhěng)体解决(jué)方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核(hé)心(xīn)部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的(de)下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的(de)核(hé)心环节(jié)，目(mù)的是将正负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太(tài)阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但(dàn)行(xíng)业基(jī)本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格大精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(dà)幅下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是(shì)生(shēng)产(chǎn)过(guò)程中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司(sī)未(wèi)来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的代(dài)工服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封装，为国内外客(kè)户提供一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持(chí)客(kè)户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处(chù)于规(guī)模扩张(zhāng)阶(jiē)段(duàn)，但由(yóu)于(yú)规模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快熬出头(tóu)了(le)（资本支(zhī)出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预期23年底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下(xià)游需(xū)求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公司面(miàn)对的压(yā)力显(xiǎn)然是要(yào)比(bǐ)那些已经(jīng)规(guī)模化完成有利(lì)润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中高(gāo)端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染色和印花(huā)，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分(fēn)终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一路(lù)下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自(zì)设(shè)立(lì)以来，公司(sī)主营业务一直聚(jù)焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务(wù)领域(yù)，为客户(hù)提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业(yè)务(wù)。用(yòng)友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经(jīng)销商、服务(wù)站(zhàn)等客(kè)户，提供营(yíng)销与后精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德市场服务领域的数智化(huà)解(jiě)决(jué)方案、云服务(wù)、软件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势(shì)，且随(suí)着人均保(bǎo)有(yǒu)量的增(zēng)长，公司(sī)行业前景不算很(hěn)差(chà)，但公司(sī)自身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车(chē)企营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要(yào)从事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地理信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比重超过(guò)80％，是(shì)公司(sī)主要收入和(hé)利润来源。电力工程技(jì)术(shù)服(fú)务(wù)主要系为电网企业、工商(shāng)业企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提供规划咨(zī)询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设(shè)备施工(gōng)业务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为智能手(shǒu)机、物(wù)联网等领域提供射频前端的(de)芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具(jù)备全套射频(pín)前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系(xì)以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心(xīn)，兼具低(dī)噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的(de)设计能力，产品系(xì)列(liè)覆盖(gài)的通信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无线通信射频前端(duān)发射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主(zhǔ)要(yào)是(shì)消费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司(sī)，但即便这样，估值(zhí)却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风(fēng)口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公司产品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供应(yīng)国内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷达主要(yào)生产单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大幅(fú)下滑，22年虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快(kuài)，但(dàn)利润(rùn)远(yuǎn)没有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越(yuè)来越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工企(qǐ)业(yè)，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互(hù)联(lián)网相(xiāng)关场景客户提供移动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物(wù)联网相关场景提供(gōng)物联网(wǎng)流量(liàng)接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决方案(àn)，并根据客户(hù)需求提供定制化的运营(yíng)支(zhī)撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得购销(xiāo)差价(jià)或(huò)服务佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去几年看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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