随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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