财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qi部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ú)回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始(shǐ)便启动大(dà)规(g部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些uī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的(de)议(yì)价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌<部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些strong>锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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