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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(g皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表uò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况的(d皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表e)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表strong>

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时(shí)期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。