随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)亲爱的让你㖭我下黑平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优亲爱的让你㖭我下黑势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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