银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行盘中(zhōng)跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新(xīn)历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期以(yǐ)来(lái)，第一共(gòng)和银行(xíng)已在为其(qí)部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担(dān)过多风险。目(mù)前可能的解决方案(àn)是，向近期曾为第(dì)一共和(hé)银(yín)行注(zhù)资300亿美(měi)元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并为所有(yǒu)存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报(bào)道，白(bái)宫或(huò)美国财政部无意干预该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他(tā)目前不知道这(zhè)家银行能否在未来(lái)的日(rì)子继续经(jīng)营下去，也不知道联(lián)邦存款保险公司是(shì)否会对此家银行发表“破产声明(míng)”。但(dàn)他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是(shì)联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正变得越来(lái)越有可能，因为第一共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预期，由于市(shì)场消化了(le)疲弱的美(měi)国经济数据，对美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续前一(yī)交易日(rì)的(de)跌势，目前(qián)已经抹去(qù)了自(zì)欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行(xíng)收跌近30％再创历史新(xīn)低，最(zuì)新(xīn)报道(dào)称，美国联邦存(cún)款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第一共和(hé)银行从美联(lián)储(chǔ)取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边(biān)是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系(xì)统危机(jī)以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美(měi)联(lián)储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广州金控期(qī)货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美(měi)联储货过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗币政(zhèng)策(cè)，大概(gài)率还是维持加息的大(dà)方向(xiàng)，只(zhǐ)不过(guò)加(jiā)息(xī)力度会维(wéi)持25个基点(diǎn)，不会像(xiàng)去年(nián)那样以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考虑到美(měi)国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通胀增速(sù)依旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高(gāo)点仅仅回落了(le)1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格(gé)指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率和美国银行业危(wēi)机引发了(le)经(jīng)济(jì)减速，但是据我们(men)测(cè)算当前(qián)美国私人部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影(yǐng)响大(dà)约将在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至于引发美联储货(huò)币(bì)政策转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上美联储加息(xī)的经验来(lái)看，高通胀(zhàng)下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但(dàn)由于当前美国商业银行危机主(zhǔ)要是资(zī)产(chǎn)负责错配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分(fēn)析(xī)师(shī)赵旭初同(tóng)样认为(wèi)，由美国银(yín)行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的可能性(xìng)是较小(xiǎo)的，基于此，美联储也不会(huì)轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和(hé)积极性非常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押(yā)注系统性(xìng)风险发生概率比较低的。对于通胀率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了(le)几(jǐ)乎(hū)失(shī)控的(de)风(fēng)险，如金融(róng)机构或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀(zhàng)水平预(yù)测(cè)下，美联储是(shì)不会在7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀将从几十年来(lái)的(de)最高(gāo)水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名机(jī)构的基(jī)金经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部信(xìn)托等(děng)公司认为，美联(lián)储(chǔ)和其他央行将在加息(xī)方面(miàn)取(qǔ)得胜利，即使这意(yì)味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可(kě)能(néng)会(huì)让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美联储和(hé)其他央行的(de)政策制定者是否(fǒu)真的愿意冒让数百万(wàn)人失业的风险(xiǎn)，换(huàn)句(jù)话说，央行们(men)最终可(kě)能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率(lǜ)和银行业(yè)信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降，消费支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明(míng)未(wèi)来美国经济继续(xù)减速也是(shì)大概(gài)率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪短期虽有升(shēng)温(wēn)，但不至于出发市场系(xì)统性泡(pào)沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反弹也可以验(yàn)证这一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出占可支配收入的比例越来(lái)越高，未(wèi)来并不排(pái)除由于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最近的(de)美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升(shēng)是相匹配的(de)，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境下(xià)，居民部门的资产负债(zhài)表和(hé)收入状况边际(jì)上会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居民部(bù)门已(yǐ)经经过了十(shí)年(nián)的去杠杆(gān)，本身资产(chǎn)负债处于(yú)一(yī)个相对健康的状况，这也是(shì)为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在(zài)恶化，即便(biàn)银行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍(réng)然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国(guó)居(jū)民部门的需(xū)求(qiú)仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场避险情绪(xù)的(de)催(cuī)化有(yǒu)两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息之间就是一(yī)个容易出风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏好的(de)中国这边的(de)复苏(sū)环比高点已经看到，同比(bǐ)高(gāo)点(diǎn)接近看到，在中国没(méi)有更多刺(cì)激政策的情况下(xià)，市场对全球经(jīng)济的预期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌与海外银行业(yè)危机共振成为了一(yī)个激发避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和前(qián)几(jǐ)年有所不同，国内(nèi)和(hé)海(hǎi)外出现明显的周期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机(jī)的速度又很(hěn)快，所以不至于(yú)出现单边的持(chí)续(xù)性(xìng)共振(zhèn)，这就(jiù)导致各(gè)类风(fēng)险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较合适的操(cāo)作思路应该是“在下(xià)跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也(yě)不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在宏(hóng)观(guān)环境(jìng)偏弱(ruò)的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金属板块全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合(hé过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利空背景和一个触发因素，一是临(lín)近美联储5月(yuè)份议(yì)息会(huì)议，加息25个基(jī)点的概率(lǜ)升至高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎(shèn)情(qíng)绪；二是(shì)面临国内五一(yī)假期，资金提前(qián)流出规避(bì)不确定性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一直在(zài)衰(shuāi)退论和(hé)加息预期(qī)之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会(huì)使得加息预(yù)期(qī)降(jiàng)低。加(jiā)息预期降低后又不得不面对高企的通(tōng)胀数(shù)据，美联储喊话(huà)加息不(bù)应停止，市(shì)场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货(huò)有色金属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修复的(de)情绪慢慢平复(fù)，也(yě)使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来看，何燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代(dài)表(biǎo)的(de)大部(bù)分(fēn)品种还在区间运行，除(chú)了(le)锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和(hé)锡则(zé)是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示(shì)，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月的开局(jú)延续(xù)了(le)需求的强预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过半(bàn)，市场却出现不一样(yàng)的声(shēng)音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本企业开工率却(què)出现接连(lián)下降，社会库(kù)存(cún)虽然持(chí)续去化(huà)，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是部分下游加(jiā)工(gōng)企业订(dìng)单难(nán)以为继，且(qiě)产成(chéng)品库存较往年出现(xiàn)小幅累积，这也就(jiù)意味着之前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月份的高开工透(tòu)支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境(jìng)并不(bù)支持价格高走，同时国内劳动节假期(qī)即将到(dào)来(lái)，资金(jīn)从(cóng)有色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有(yǒu)色价(jià)格快速回落(luò)也是(shì)近段时间对利(lì)空因素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过(guò)，5月中上旬(xún)延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱(ruò)，因此若(ruò)价(jià)格在节前持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说(shuō)，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需(xū)求无(wú)疑(yí)是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近几(jǐ)周出现了高位停滞(zhì)，没有进一(yī)步(bù)的增长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢(màn)过去(qù)也有关系。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测值(zhí)普遍(biàn)也没(méi)有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过(guò)于一致，主流(liú)观(guān)点认为加(jiā)息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时候已经过(guò)去，但今年可能(néng)不会(huì)降息。我们要警惕这(zhè)种市(shì)场(chǎng)过(guò)于(yú)一致的情(qíng)况。因(yīn)为美通胀高(gāo)位持续，美联(lián)储的(de)结果导(dǎo)向很(hěn)可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅度超预(yù)期，这样市场就会有(yǒu)超(chāo)预期的下跌(diē)。最主要(yào)的是，有色板块多(duō)数品(pǐn)种供应增加总体(tǐ)比较确(què)定的(de)，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个(gè)周期是向(xiàng)下而不是向(xiàng)上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个(gè)季度、半(bàn)年度甚至(zhì)更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的短(duǎn)期或(huò)短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知(zhī)的(de)风(fēng)险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理的(de)压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗