财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ru韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股ì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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