5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(l写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ái)，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个(gè)人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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