金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回(huí)的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没(méi)在五一(yī)假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力(lì)期货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日(rì)，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuà东莞属于几线城市ng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖(táng)期货(huò)的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本决(jué)定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南(nán)省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530东莞属于几线城市万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实(shí)，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等(děng)，其(qí)中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大(dà)利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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