昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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