随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成建军是哪一年板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(m建军是哪一年ù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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