昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操撒贝宁个人资料简历作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà撒贝宁个人资料简历)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xià撒贝宁个人资料简历n)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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