5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(j不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包iù)本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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