周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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