“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó360借条是正规的吗)在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(360借条是正规的吗guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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