5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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