随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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