近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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