本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但(dàn)基本(běn)面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看(kàn)就发现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成(chéng)长为中国大(dà)陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入和(hé)产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服(fú)务(wù)网。服(fú)务病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医(yī)院里毛利率算比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心(xīn)政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉(jué)比(bǐ)如(rú)几个国企(qǐ)医院（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计(jì)、研(yán)发和生产及涂(tú)布技(jì)术产业化(huà)整体解(jiě)决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的(de)核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备正负极浆(jiāng)料完(wán)成(chéng)后的下一道(dào)工序，是锂电池生(shēng)产(chǎn)前段工(gōng)序的(de)核心环节，目(mù)的是将正负极(jí)浆料均匀(yún)地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池涂布、半(bàn)导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂(lǐ)矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功率、传感和(hé)传输应用(yòng)领域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的(de)代(dài)工服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成(chéng)以晶(jīng)圆(yuán)代工为(wèi)起(qǐ)点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封装，为国(guó)内外客户提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输(shū)等领(lǐng)域的半(bàn)导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关(guān)联(lián)企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折(zhé)旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司也预(yù)期23年(nián)底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力(lì)显然是要比(bǐ)那(nà)些已经(j室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过īng)规模化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临(lín)同业竞争而收回许(xǔ)可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发(fā)、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端分(fēn)散(sàn)染室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过料为主，主要用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行(xíng)业景气(qì)度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立(lì)以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市(shì)场服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及(jí)服务(wù)。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络收购后，公司继续(xù)独(dú)立(lì)经营上述业(yè)务。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数(shù)字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业(yè)务收(shōu)入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主要收(shōu)入(rù)和利(lì)润来源(yuán)。电力工程技(jì)术(shù)服务主要系为电网企业、工(gōng)商业(yè)企业电力相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程技(jì)术服务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙(zhè)江地(dì)区的国家电网，本(běn)质上是工程(chéng)类(lèi)企业，设备施工业务(wù)，所以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机(jī)、物联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能(néng)力，技(jì)术(shù)体(tǐ)系(xì)以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核(hé)心，兼具低(dī)噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的(de)设计能(néng)力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户提供(gōng)无(wú)线(xiàn)通信射频前(qián)端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下(xià)游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存(cún)货大幅增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主要(yào)是(shì)大量研发(fā)投入(rù)，但高(gāo)研发下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业公司(sī)，但即便这样，估(gū)值却一路(lù)上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事(shì)防空(kōng)预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的国家级高(gāo)新(xīn)技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国内(nèi)军(jūn)方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年(nián)后业绩大(dà)幅下(xià)滑(huá)，22年虽(suī)然收入增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动(dòng)互(hù)联网数字化(huà)虚拟商(shāng)品聚(jù)合(hé)运营、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等综合运营(yíng)服务，为物联网相关(guān)场景提供(gōng)物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决(jué)方案(àn)及云终端解(jiě)决方案(àn)，并根据客户需求(qiú)提供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移(yí)动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式是获得(dé)购(gòu)销差(chà)价或(huò)服(fú)务佣(yōng)金，占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是(shì)卖视频(pín)会(huì)员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司现(xiàn)金流越来越(yuè)差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来(lái)越不依(yī)赖买量来(lái)拓(tuò)广业务，感觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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