央行表示，看好经济增长前景长期国债收益率总体会运行在合理区间内

近段时间以来(lái)，长期国债收益率持(chí)续下行，其中30年期国债收益率降至(zhì)2.5%以下。中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人近日在接受媒体采(cǎi)访时表(biǎo)示，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通(tōng)胀的预期(qī)，但同时也会受到供求关系等其他因素(sù)的扰(rǎo)动(dòng)。当前我国经济长(zhǎng)期向(xiàng)好的基本面没有改变，央行对经济增长前景是长期看好的。

“长期国债收益率总体会运行在与长(zhǎng)期经济增长预期相匹配的合理区间内。”该负责人认为，我国实际经济增速未来较长时(shí)期仍将保(bǎo)持合理水平，近一年来回升向好的趋势在不断巩固。一些机(jī)构投资者也认为，未来通胀有望从低(dī)位温和回升，长期国债收益率(lǜ)作为名义利率，本身会(huì)随(suí)着(zhe)通胀水平回升(shēng)而提高(gāo)。这两方面对长(zhǎng)期债券收益率都会形成支撑。要看到(dào)，我国债券市场发展已经取得长足进步，总量居全球第二，但市场(chǎng)深度与价格形成机(jī)制还有持续提升和完善的过程，市场运行更为复杂，长期国债收益率与长期经济增长预期会出现阶(jiē)段性背离情形。

一些市场人士认(rèn)为，今年以来政府债券供给明(míng)显减少(shǎo)，这或是导致两者(zhě)短期背离(lí)的一个因素。总的来看，未来债券市场(chǎng)供(gōng)求有望(wàng)趋(qū)于(yú)均衡。最近一段时间(jiān)，货币政策逆周期调节力度较强，为债券市场平稳运(yùn)行营造了良(liáng)好的流动性环(huán)境。积极财政(zhèng)政策的力度比较(jiào)大，今年计划发行的(de)政府债券规模也(yě)不(bù)小，未来发行节奏难忘的小学生活好开头还会加快。当前长期国债收(shōu)益率(l难忘的小学生活好开头ǜ)持续下(xià)滑的底层逻辑是市(shì)场上“安全资产”的缺失，随着未来(lái)超长期限特别(bié)国债(zhài)的(de)发(fā)行，“资产荒(huāng)”的(de)情况会有缓解，长(zhǎng)期国债收(shōu)益率也将出现回(huí)升(shēng)。

该负责人还表示，央行在二(èr)级市(shì)场开(kāi)展国债买卖，可以作为一种(zhǒng)流动性管理方(fāng)式和货币政策工(gōng)具储备(bèi)。我国国债市场规模已居全球(qiú)第三，流动性明显提高，这为(wèi)央行(xíng)在二级市场开展国债现券买(mǎi)卖操作提供了可能。不少专家提出，央行公开市(shì)场操作可以配合财政进行赤字融资，但国债发行规(guī)模要相对足够大，同时(shí)发行节奏(zòu)要相对稳定(dìng)，才能有效实现政策传导，也能(néng)避免(miǎn)市场利率大幅波动；而且，未来央行开展国(guó)债操(cāo)作也会是双向(xiàng)的。还(hái)要看到，一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽(jǐn)情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政(zhèng)策目标，而我国坚(jiān)持实施(shī)正常的(de)货币政策，人民银行(xíng)买卖国债与这些央行的量化宽(kuān)松（QE）操作是(shì)截然不同的。