银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固收+黄(huáng)金(jīn)”、黄金(jīn)ETF、黄金Au9999等产品。

国际金价持续(xù)大涨使黄金成为亮眼(yǎn)的投资品，理财公司也加入(rù)“掘金”行列。

第一(yī)财经记者注意到，多(duō)家理财公(gōng)司纷纷布局黄金，多以(yǐ)债(zhài)券资产打底，同时配置上海(hǎi)黄(huáng)金(jīn)交易所的Au9999、黄金ETF、挂钩黄(huáng)金的场外期权等金融衍生工具。业内人士认为，理财(cái)公司推出与黄金挂钩的(de)理(lǐ)财产品，获取债券市场的(de)打底收益，在金价上涨时又能获得(dé)加持收益(yì)，但也存在一定(dìng)的限(xiàn)制。金价年内走势坚挺，未来或易涨(zhǎng)难跌。

银行理财花样(yàng)布局黄金

4月19日，国际(jì)金价一度攀上2400美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，在前期小幅回调后，价格再度反(fǎn)弹。今年(nián)以来金价累计涨幅已达到(dào)15.96%，即将赶上2020年上半年累计17%的涨幅。

记(jì)者注意到，有不少理财(cái)公司(sī)纷纷推出与黄金挂钩的理(lǐ)财产品，招银理财、光大(dà)理财、兴银理财、平安理财(cái)、北银理(lǐ)财等多家股份行或城商行下属理财(cái)公司率先布局。

招银理财旗下共有(yǒu)16款(kuǎn)理财产品与(yǔ)黄金挂钩，业绩比较标准(zhǔn)上限多为3%左右，少数产(chǎn)品达到5%，多为封闭型，时间期限3个月到1年不等。以“招睿目标盈(yíng)稳金3号”为例，该款产品(pǐn)以黄金(jīn)及(jí)量化中性等策略(lüè)为主，产品业绩比较基准为年化利率(lǜ)2.6%~4.5%。

另一太突然，今年首家！美国一银行宣布倒闭，资产高达430亿元款“招(zhāo)睿焦点联动稳进黄金二元看涨”系列的理财产品，挂钩上海黄金交易所现货SGE黄金(jīn)9999。平安(ān)理财发行了一款(kuǎn)“新安鑫(xīn)黄金之星1号六个月封闭”的产品，业绩比(bǐ)较基准在2%~4%区间，产品也关联(lián)上海黄金交(jiāo)易所现货SGE黄金9999，内嵌结构为双向(xiàng)鲨鱼鳍，适合R2风险等级的投资者。

北(běi)银理财较早推出“谋定(dìng)止盈1号”理(lǐ)财产品，该产品为“固收+黄金”组合，在固定收益资(zī)产的基础上，配置部分黄金。从(cóng)底层资(zī)产披露(lù)情况来看，该产品以不低于80%的(de)固定收益类资产获取打底票息收益，按照15%的中枢配置挂钩黄(huáng)金的ETF基金等。

还有理财公司推出与黄金ETF、黄金基金挂钩的黄金(jīn)理财产品。兴银理财发行的“睿利兴成金辰6个月持有期1号”理(lǐ)财产品(pǐn)，主(zhǔ)要投向债权类资产，同时配置一定(dìng)比(bǐ)例的(de)黄金资产，精选黄金(jīn)ETF、黄金主题(tí)基金等标的。

此外，还有机构推出与海外(wài)黄(huáng)金(jīn)资产挂钩的理财产(chǎn)品，如瑞银代客境外理财双赢(yín太突然，今年首家！美国一银行宣布倒闭，资产高达430亿元g)票据，与SPDR黄金信托挂钩，以及QDII贝莱德世界(jiè)黄金基金等产品(pǐn)。

整体(tǐ)而言，理财机构推出的(de)与(yǔ)黄金挂钩的理财(cái)产品(pǐn)以稳健为主要特点，主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)种类型，一(yī)是“固收+黄金”理(lǐ)财产品，以传统的债券资产为打底(dǐ)资产，获取较为稳定的票息收益，黄金资产占比在10%~20%区间，作为收益加持。投资期限上，多在(zài)3个(gè)月~1年的区间，少数有3年，多为封闭式。

“近期银行(xíng)理财公司频频发行与黄(huáng)金挂钩(gōu)的理财产品、结构性(xìng)存款的原因，主要是今年以(yǐ)来黄金价格(gé)屡创新高(gāo)。”光大银行(xíng)金融市场(chǎng)部分析(xī)师周茂华(huá)认为，金价迭创新高使得(dé)市(shì)场(chǎng)投资热情较高，更容易受到投资者关(guān)注。

接受记者(zhě)采访的业内人士认为，理财产品挂钩黄金资产(chǎn)，具备相(xiāng)应的优(yōu)势。普益标准研究员屈颖指出，相较(jiào)于直接购买(mǎi)实(shí)物黄金或参与黄金期货交易，挂钩黄金的理财产品投资门槛通常较低(dī)，使得更多投资者能够参与其中。

不过(guò)，也有业内人士认为，与(yǔ)黄金挂钩的理财产品同时涉及多种资产(chǎn)，其最终(zhōng)收益(yì)情(qíng)况仍要看组合资产的整体表现。同时，理财产品设置的(de)封闭式投资(zī)期限(xiàn)，可(kě)能影(yǐng)响投资者赎回。

金价易(yì)涨难跌

国际(jì)金价从年初2000美元/盎司上(shàng)方，一路飙涨(zhǎng)至2400美元/盎司后，高盛调(diào)高今年年底黄金价格的预期(qī)至(zhì)每盎司2700美元/盎司。太突然，今年首家！美国一银行宣布倒闭，资产高达430亿元这已(yǐ)是该机构年内第四次修(xiū)改黄金未来价格预期。

长期以来，国际金价的主要定价锚是美国国债实际利率和美元指数，两者属于此(cǐ)消彼长的“跷跷板”关系，美元指数走强，金(jīn)价则下跌；金(jīn)价走强，美元指数走低。“今年以来黄金价格持续走强(qiáng)，伴随着美元(yuán)指数走(zǒu)强，原来的黄金定价(jià)逻辑似乎有些行不通了。”某公募基金贵金属投资顾问告诉(sù)记者。

华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，近(jìn)期金(jīn)价的走势再度证明(míng)，在目前全球宏观走(zǒu)势和地缘政治大环境(jìng)下，不论是增长不确(què)定(dìng)性上(shàng)升还是增(zēng)长超预(yù)期，黄金并未受到真(zhēn)实(shí)利(lì)率走高的(de)实(shí)际影响。她指出，真实利率处于历史高位，而和真实(shí)利率水平往(wǎng)往负(fù)相关的黄金价格，在真实利率从-1%以下一路上(shàng)升到+2%以(yǐ)上的过程中没有(yǒu)受到影(yǐng)响，目前至(zhì)少(shǎo)已经不再面(miàn)临“逆风”。

各国央行增持黄金(jīn)储备被业内人士认为是另一大致使黄金价(jià)格坚挺的因素。据银河(hé)证券给出的(de)数据，2023年全(quán)球(qiú)央行增(zēng)持黄金数量为有(yǒu)史以来的第二高，仅略低于2022年。2024年1月全球官(guān)方黄金储备(bèi)增加了39吨(dūn)，是2023年12月的两倍以上，全球央行已经连续8个月实现黄金净增(zēng)持。

“黄金上涨与各国央行增(zēng)持和市场零售购入(rù)密切相关。”前述(shù)分析师称，美元指数(shù)、美债收益率走高的形势下，黄金仍未像以往那样上涨，说明市场对于美元和美债的安全信任度降低(dī)。

中信(xìn)建投期货贵金属首席研究员王彦青(qīng)认(rèn)为，长期来看，美国货币政策由紧转松是大势所趋，叠(dié)加地缘政治风(fēng)险加大，各国央行正在持(chí)续增(zēng)持黄金，“黄金后市仍将易涨难(nán)跌”。

国盛证券有色金属(shǔ)行(xíng)业分析师王琪在(zài)报(bào)告中指出，短期(qī)金价中枢保(bǎo)持向上弹性，市(shì)场等待美(měi)联储有更加确定(dìng)的货币政策转向信(xìn)号或实(shí)质性落地。中长期(qī)来看(kàn)，高利率环境不断延续或将放(fàng)大经济下(xià)行压(yā)力，黄金(jīn)作为非美元(yuán)资产替代，在经济(jì)下行压力升温(wēn)时避险属性将逐渐凸显，非投机头寸在美联(lián)储宽松不(bù)及预期，或降息时点后移时为金价提供支撑，金价将长期受益于(yú)美联储降息空间与避险(xiǎn)溢价(jià)双线逻辑。