马上要长(zhǎng)假了，A股将如何演(yǎn)绎？

今天(tiān)早盘，A股还是比较强势，截至11点，总共(gòng)有超过(guò)4000只(zhǐ)股票上涨，创业板(bǎn)指更是飙升超3.8%，沪(hù)指(zhǐ)站上3100点(diǎn)，汽车拆解、房地产开(kāi)发、风电设(shè)备等板(bǎn)块领涨。

从(cóng)盘面上看，市场亦(yì)有三大突发：

一是(shì)房地产板块大幅拉(lā)升，今(jīn)天早(zǎo)盘房地产(chǎn)ETF飙升近5%。核心二线城市宽松(sōng)政策加
码，这使得外资早盘再度大幅流入。

二是国债期货盘初跳水，30年期主力(lì)合(hé)约(yuē)跌逾0.8%，10年期主力合约跌近0.4%，5年期主力合约跌近(jìn)0.3%。与(yǔ)此同时，红利指数亦(yì)大(dà)幅杀跌(diē)。这意味着整个市场走出了(le)避险阶段。

三是亚洲新兴市场汇率再(zài)度大跌。美元兑日元一度突破160，美元兑韩元也大涨。

那么，在这种背景 之下，A股(gǔ)会如何演(yǎn)绎？

房地产预期的改变

今天早盘，房(fáng)地(dì)产板块的表现，可(kě)以说是A股的一个重要支(zhī)撑。我(wǒ)爱我家(jiā)、荣盛发(fā)展、荣安地产、天
保基建、福星股份、金地集团等(děng)多股涨(zhǎng)停，华夏幸福(fú)、万科A、中交地产、大龙(lóng)地产等涨幅居前。房(fáng)地(dì)产ETF更是大涨(zhǎng)近(jìn)5%。

 

从港股市场上涨(zhǎng)的结构(gòu)来(lái)看，亦由(yóu)房地产带动。早上10点
过后，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数双双涨超1%，地产、大金融拉升，融创中(zhōng)国涨近20%，旭辉控股(gǔ)集团、世茂集团涨超
10%。此前被(bèi)地产带崩的保险股(gǔ)亦(yì)回血。

刚刚过去(qù)的这(zhè)个周末，地方层面涉房政策密集出台，如深圳、南京相继宣 布实施(shī)商品房“以旧换新”政策(cè)，旨在刺激当地楼市活跃(yuè)度。同时成都宣布解除限购措施，促(cù)进地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。开源证券认(rèn)为，目(mù)前稳地产信号明确，预计未来房(fáng)地产政(zhèng)策将延续宽(kuān)松基调，购房(fáng)需求仍有释放空间。超大(dà)特大城市正积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造，更多逆周期调节(jié)举措有望加快落
地。

不过，从(cóng)当下的(de)数据来看，需求上仍存(cún)在一(yī)些问题。2024年第17周，全国64城商品住宅成交面积246万平米，同比下降43%，环比增加18%；从(cóng)累计数(shù)值(zhí)看，年初至今64城成(chéng)交面积达3726万(wàn)平米，累计同(tóng)比下降44%。全(quán)国17城(chéng)二手房成交面积为191万平米，同比增速-19%，前值-12%；年初至今累计成(chéng)交面积2497万平米，同比增速-19%，前(qián)值-19%。

避(bì)险情绪(xù)的回落

在房(fáng)地产被大幅唱好(hǎo)之后，国债(zhài)市场出现了明显(xiǎn)的回落(luò)。

周末，银(yín)行间(jiān)国债就(jiù)出现了较大跌幅，今天早上开盘，国债期(qī)货盘初即跳水，30年期主(zhǔ)力合(hé)约跌逾0.8%，10年期主力合约跌近0.4%，5年期主力合约跌近0.3%。

此前，央行有关方面表(biǎo)示(shì)，当前长期(qī)国债收益率持续下滑的底层逻(luó)辑是市场上(shàng)“安全资产”的缺(quē)失，随着(zhe)未来超长 期(qī)特别国(guó)债的
发行，“资产荒”的情况会有(yǒu)缓解，长期(qī)国债收益率也将出现
回(huí)升。这一预期管理(lǐ)，对于国债市(shì)场存(cún)在(zài)一定的(de)影响。

另外，海外对于(yú)国内经济增长的预期也大幅提升。伴随着中国(guó)一季度宏(hóng)观经济数据的出炉，近(jìn)期 ，包括摩根士丹利、高盛、瑞银在(zài)内的多家外资机构纷纷上调对今(jīn)年中(zhōng)国经济增长预期。而展望未来(lái)中国经济的表现(xiàn)，美国彭博(bó)社日前(qián)给出最(zuì)新预测——中国将是未来五年(nián)全球经济增长(zhǎng)的(de)最大贡献(xiàn)者，其贡献率将超过七国集团(tuán)所有国家总和，几乎(hū)是美国的两倍。

值得一提的是，随着国债收益率走高，红利资产也(yě)开始回落。今 天(tiān)早盘(pán)，唯一大幅杀跌的板块就是红利板(bǎn)块。石油、煤炭等，成为杀(shā)跌的主力。相反(fǎn)，以(yǐ)成长股为主的(de)科创(chuàng)板和创业板涨幅巨大，这可能意味着市场的风(fēng)险偏好在加强。

汇(huì)市依然(rán)不(bù)平(píng)静

在权益市场持续走(zǒu)强的过程当中(zhōng)，亚洲汇市(shì)也(yě)并不平静。今天早盘，美元兑日元达(dá)到了160元上
方，韩元(yuán)亦出现大跌，泰铢(zhū)的跌(diē)幅也不小。

从消息(xī)面上看，亚洲其他国家对汇率的发展越来越感到不安——印度尼西(xī)亚提高(gāo)了利率以应(yīng)对卢比的疲软，越南和印度直接干(gàn)预外汇(huì)市场购买本国货(huò)币，韩国也表示将效仿。今天，整个亚太的权(quán)益(yì)市场却并没有跟随汇率杀跌。原因可能是，市场仍在预期各方会(huì)出手稳汇。

从外汇市场传来的消息则是：尽管日本(běn)当局迄今(jīn)尚(shàng)未(wèi)出(chū)手，外汇交(jiāo)易员可(kě)能(néng)会认为，美元兑日(rì)元达到160的水平足以让他们(men)开始减少部分日元敞口，尤其是在周一飙(biāo)升至高于这一水(shuǐ)平的情况下(xià)。一个大的整数关(guān)口可以作(zuò)为一种信号，号召人们减少一些风险，而160肯定(dìng)在这个(gè)范围内。今天的高点(diǎn)如果比1990年的(de)高(gāo)，美(měi)元兑日元就回到了20世纪80年代中期的水平，交易者正(zhèng)在寻(xún)找下一个门槛。

从A股来看，目前的汇市还(hái)未(wèi)达到了一个足以影响权益的风(fēng)险水平(píng)。最近的成(chéng)交水平(píng)亦相当不(bù)俗。市场(chǎng)可能已经开始预期即(jí)将到来的高层会议 会释放一些利好(hǎo)。但在此
长(zhǎng)假前夕，是否会因为一些变(biàn)数导致预期变(biàn)化，或者时间推(tuī)迟，亦值得关注。

责编：杨喻程

校对：高源‍‍

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