来源：海(hǎi)通(tōng)宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。今年以(yǐ)来，经济增长好于(yú)预期(qī)。不过当(dāng)前经济(jì)恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳(wěn)增长基调延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展(zhǎn)要求，也(yě)没增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策(cè)方(fāng)面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济修(xiū)复速(sù)度(dù)或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先(xiān)强调了今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期”，“市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从(cóng)一季(jì)度公布(bù)的数(shù)据(jù)看(kàn)，确实好(hǎo)于(yú)去年四季(jì)度时的(de)预期(qī)。但随后会议也提到“经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”。这也(yě)使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显(xiǎn)改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍需(xū)政策呵护。尤其是一季(jì)度降准后，就业压力仍然(rán)存在，我(wǒ)们认为政策短期不(bù)会转向(xiàng)收紧。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回(huí)升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的(de)有效提升(shēng)”和“量的合(hé)理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去(qù)年(nián)经(jīng)济工作会议精神一致(zhì)。这也意(yì)味(wèi)着(zhe)稳(wěn)增长不会通过强刺(cì)激的(de)方式，而是统筹推(tuī)动“经(jīng)济运行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会(huì)预期持(chí)续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发(fā)挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体(tǐ)活力结(jié)合起来(lái)”。我们的理解是(shì)，下一(yī)阶段更(gèng)多(duō)通过激发市场化的力量去推动(dòng)经济修复，通过(guò)改革开(kāi)放(fàng)的(de)方式激发(fā)高(gāo)质(zhì)量(liàng)的增长。所以会(huì)议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫(háo)不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所有制企业(yè)公平竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍和隐性(xìng)壁(bì)垒。各类企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营(yíng)。要下决心从(cóng)根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心和预期(qī)、激(jī)发活力为主要(yào)手段，让经济自发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的(de)财政政策要“加力提(tí)效”，稳健的(de)货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的(de)表(biǎo)述(shù)。对于(yú)政策(cè)的要求，本(běn)次(cì)会议强调“形成扩大需求的合(hé)力(lì)”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加强各类(lèi佛系心态是什么意思)政策协(xié)调配合”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消费环(huán)境，促进(jìn)文化(huà)旅游等服(fú)务(wù)消费”。提高消费(fèi)，主要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一(yī)方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支(zhī)持有(yǒu)条件的自贸试验区和自由(yóu)贸易港对接国际(jì)高标准经贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会议强调，加快(kuài)建设现(xiàn)代化产业体系(xì)要以“实体经(jī佛系心态是什么意思ng)济”为支撑。我们的理(lǐ)解是，产业政策的(de)重点是“实体(tǐ)经济(jì)”，这(zhè)里的实体经济(jì)并(bìng)不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到(dào)一定程度，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平(píng)台企业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励(lì)头部平台企业探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中(zhōng)小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政府(fǔ)债务管(guǎn)理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的(de)风险出清，仍(réng)是(shì)大势所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也(yě)需要(yào)化解。所以(yǐ)今(jīn)年和去年(nián)最大(dà)的不同(tóng)是疫(yì)情影(yǐng)响减弱，其他方面(miàn)的经济问题依(yī)然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修复(fù)速度或(huò)将放(fàng)缓，政策(cè)相对克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 佛系心态是什么意思