钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时(shí)间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的(de)是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人(rén)们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无(wú)论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具(jù)体(tǐ)包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去(qù)年(nián)末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了>

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了(le)销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本(běn)接近，目前三元钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本(běn)已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记录(lù)中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划(huà)可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为(wèi)全(quán)资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是(shì)原(yuán)有的投入(rù)打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已经建花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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