分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳入(rù)评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于2人(ré布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少n)。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或(huò)者(zhě)间接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标(biāo)方面(miàn)，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少具有基金(jīn)托(tuō)管人资格(gé)的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性受限资(zī)产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单一(yī)投(tóu)资(zī)者(zhě)申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因、表布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货(huò)币(bì)基(jī)金规模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利(lì)于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币规(guī)模基金如出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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