美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们(men)明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前(qián)的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读似性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其(qí)他(tā)利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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