用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。之字是什么结构的字，近字是什么结构

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台(之字是什么结构的字，近字是什么结构tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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