本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风(fēng)口的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服(fú)务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就(jiù)成长为中(zhōng)国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此(cǐ)前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入(rù)和产(chǎn)品价(jià)格上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但(dàn)23年(nián)开始下游(yóu)面板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最(zuì)好(hǎo)的时候上市，此(cǐ)后走(zǒu)下(xià)坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模(mó)式，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇(fù)科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业绩(jì)一(yī)般(bān)般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如(rú)几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头产品(pǐn)的设计(jì)、研发(fā)和(hé)生产及(jí)涂(tú)布技(jì)术产业化整(zhěng)体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模头(tóu)为锂电(diàn)池生(shēng)产涂(tú)布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完(wán)成后的下(xià)一(yī)道工(gōng)序，是锂(lǐ)电(diàn)池(chí)生产(chǎn)前段工(gōng)序的核(hé)心环节，目(mù)的是将正负极浆料均匀(yún)地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用于锂(lǐ)离(lí)子电池涂布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲生产(chǎn)过程中很小的一块(kuài)市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四(sì)、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成(chéng)成(chéng)立(lì)于2018年3月，总部位于(yú)浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸(shēn)到模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解(jiě)决方案(àn)，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提(tí)供完整生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)关联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研(yán)发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公司(sī)面对的压(yā)力显然(rán)是要比那些(xiē)已(yǐ)经规模化完(wán)成(chéng)有(yǒu)利(lì)润的公司大得多(duō)，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从(cóng)事(shì)分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分终端(duān)应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直(zhí)聚焦于(yú)汽车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务(wù)领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业(yè)的(de)整车(chē)厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等(děng)客户，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域(yù)的数智化(huà)解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分(fēn)拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均保有量的(de)增长(zhǎng)，公(gōng)司行业(yè)前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含(hán)量较(jiào)低，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术(shù)服务占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比重超(chāo)过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和地(dì)理信(xìn)息设计咨询公(gōng)司，主要是电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)收入为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江(jiāng)地区的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是(shì)工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和(hé)销售。慧(huì)智微具(jù)备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能力和集成(chéng)化模组研发能力，技术体系以功率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆(fù)盖的(de)通(tōng)信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通信射频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费电子(zi)，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大(dà)，主要是(shì)大量研发投入，但高(gāo)研(yán)发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业(yè)公(gōng)司(sī)，但(dàn)即便这样，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这公司的(de)价值在哪里那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从(cóng)事(shì)防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技(jì)术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公(gōng)司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军工集团(tuán)。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我国(guó)防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越(yuè)高，对于这种客户不透(tòu)明度(dù)极(jí)高的军(jūn)工企业，实在无法判(pàn)断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲联网数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动互联网(wǎng)相关场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发运(yùn)营等综合运营服(fú)务，为物联网相关(guān)场(chǎng)景提(tí)供物联网(wǎng)流量接入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解决(jué)方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型(xíng)中间商(shāng)，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得(dé)购销差价或(huò)服务佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量(liàng)的公司，主要是(shì)卖视频会员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司(sī)现(xiàn)金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越(yuè)不依赖买量(liàng)来拓(tuò)广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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