随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产(ch曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ǎn)和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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