A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来(lái)预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来(lái)源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？<铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处/strong>

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)一季(jì)度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。