昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.7酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗7美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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