5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wà五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗i)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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