当前，市(shì)场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议(yì)案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ong>美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节(jié)处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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