周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú连云港灌南邮编号是多少)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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