本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的企(qǐ)业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃圾(jī)，虽(suī)然表面看看似(shì)乎都(dōu)有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成(chéng)主要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶(jīng)圆代工(gōng)企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业(yè)合作设(shè)立晶(jīng)圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑(huá)，公司选(xuǎn)择(zé)了(le)业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市，此后走(zǒu)下坡路是必然(rán)的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲(xián)置后利润重回亏损(sǔn)（预五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的(de)发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几(jǐ)个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案(àn)能(néng)力的高(gāo)新(xīn)技术企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布(bù)是继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电池生产前段工序的核(hé)心(xīn)环节(jié)，目的(de)是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应(yīng)用于(yú)锂离子(zi)电池涂(tú)布(bù)、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃(rán)料电池(chí)电(diàn)极(jí)涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩fā)，22年业绩更进一步，但(dàn)行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司只是生产(chǎn)过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天(tiān)花(huā)板非常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大(dà)。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片(piàn)及(jí)模块(kuài)封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外(wài)客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等(děng)领(lǐng)域的半导体产品公司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发(fā)以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易(yì)快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的(de)压(yā)力(lì)显然是要比那些已经规(guī)模化完成有(yǒu)利润的公司(sī)大得(dé)多，且(qiě)公(gōng)司过于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的(de)染(rǎn)色和印花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半(bàn)都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客(kè)户(hù)，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数(shù)字化(huà)是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的(de)增长(zhǎng)，公司行业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司(sī)自身技术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什(shén)么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经纬(wěi)股五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程技术服务及(jí)地(dì)理信息技术服务。电力(lì)工程技术服(fú)务占(zhàn)主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利(lì)润来源。电力工程技术(shù)服务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工(gōng)程技术(shù)服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工程(chéng)类企业，设(shè)备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智(zhì)能手(shǒu)机(jī)、物联(lián)网等(děng)领(lǐng)域(yù)提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)设计(jì)能力(lì)和集成化(huà)模组研发能(néng)力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆盖(gài)的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端(duān)发(fā)射模组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要(yào)是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司(sī)的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要(yào)从事防空预警雷(léi)达(dá)研发、生(shēng)产、销(xiāo)售(shòu)和服务(wù)的国家(jiā)级高(gāo)新技(jì)术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达(dá)及(jí)配套装备，重(zhòng)点供应国(guó)内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要(yào)生产(chǎn)单位(wèi)之一(yī)。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业(yè)，21年(nián)后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军(jūn)工企(qǐ)业(yè)，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提供商(shāng)，主要为移动互联网相(xiāng)关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发(fā)运营等综合运营服(fú)务，为(wèi)物联(lián)网(wǎng)相关场(chǎng)景(jǐng)提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及云(yún)终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技术(shù)服(fú)务。一家(jiā)售卖(mài)移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价或(huò)服(fú)务佣金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错(cuò)，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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