5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状京东是谁的老板是谁态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎn京东是谁的老板是谁g)股(gǔ)市场(chǎng)。

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