精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思　　财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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