财联(lián)社(shè)6月3日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家(jiā)必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤(kǎo)一(yī)定程度上(shàng)助(zhù)力啤(pí)酒行(xíng)业“淡(dàn)季(jì)不(bù)淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺季(jì)更(gèng)是值得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速(sù)“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤酒的同比增速(sù)也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单(dān)季度营收(shōu)突破百亿元。但(dàn)包括百(bǎi)威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发(fā)展(zhǎn)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗在内的外资系啤酒公司基本(běn)面仍(réng)然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预(yù)计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势(shì)区(qū)域持续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计(jì)最大(dà)涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同期累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴(xīng)起(qǐ)，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林的(de)漓泉、河(hé)南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山(shān)山(shān)4月24日发(fā)布的研报罗列五大巨(jù)头的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平(píng)，市场集(jí)中(zhōng)度(dù)仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提(tí)升盈利水平(píng)。分析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的(de)此消彼长，持(chí)续多(duō)年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年，外(wài)资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预(yù)测2023年的(de)营业利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运(yùn)营(yíng)啤(pí)酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤(pí)酒在中国多个地区的销售权划归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业(yè)绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年(nián)，高(gāo)端(duān)啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以销量最大的(de)华润雪(xuě)花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大(dà)绿棒子(zi)，现在已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆、精(jīng)酿(niàng)、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下(xià)游终端议(yì)价(jià)能力较强，进入(rù)存量竞(jìng)争时(shí)代后，企业为向高端化转型已多(duō)次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化、加速(sù)高端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅度或不弱于成(chéng)本(běn)催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升(shēng)0.5元左右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的(de)产品(pǐn)价格(gé)稳定在(zài)3-5元区间，如今(jīn)，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了(le)继(jì)续突破价格(gé)天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发力 高(gāo)端(duān)化(huà)势能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均(jūn)价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高(gāo)端(duān)化势能锐不可(kě)当。产品端(duān)方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产(chǎn)品放(fàng)量，带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级。随(suí)着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应，预计公司(sī)全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来(lái)自中低(dī)端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立于(yú)荷兰(lán)的(de)喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算也才(cái)30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明(míng)目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对其高端(duān)产品认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。公(gōng)司提(tí)价空间较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少，被雪(xuě)花(huā)和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开不说(shuō)，2020年的营业额(é)甚至被(bèi)重庆啤(pí)酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆(bào)发(fā)，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端(duān)新(xīn)品燕京U8的成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的(de)落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪(xuě)昱(yù)4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市(shì)场，推动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利释(shì)放(fàng)正处起步(bù)阶(jiē)段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹(dàn)性(xìng)将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间(jiān)，且目前行业格局(jú)未(wèi)定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元化(huà)企(qǐ)业，将(jiāng)更(gèng)加能够(gòu)顺应精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)潜(qián)力，并有望(wàng)成为行业(yè)新引领(lǐng)者。

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