北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国(guó)的(de)投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己在股(gǔ)东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是(shì)没有问题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一(yī)些不(bù)确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益农村信用社几点上班下班时间率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符(fú)合(hé)巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，农村信用社几点上班下班时间同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界(jiè)，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净农村信用社几点上班下班时间利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差(chà)距最大的(de)是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自2018年(nián)以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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