分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规(guī)定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落(luò)至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资(zī)组合(hé)的(de)杠杆比例不(bù)得(dé)超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投(tóu)资(zī)者(zhě)申(shēn)购申(shēn)请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时，可(kě)能会对金融市自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么效的风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预(yù)案(àn)等(děng)对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处(chù)置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要(yào)注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基(jī)金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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