5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(池子为什么被封杀xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带(d池子为什么被封杀ài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以池子为什么被封杀限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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