在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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