财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zu丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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