财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议(y一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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