上市公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不(bù)稀奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连(lián)续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触(chù)及退市指(zhǐ)标，公司股票及(jí)其可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市(shì)整理期(qī)，引(yǐn)发(fā)投资者(zhě)对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自(zì)诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢迎。一(yī)个广为流传(chuán)的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加(jiā)油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年(nián)发展中，此前一(yī)直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市而(ér)退(tuì)市的情(qíng)况(kuàng)，也未发生(shēng)过(guò)实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可(kě)转债退市后(hòu)，依然可以执行赎回(huí)和回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公(gōng)司是因经(jīng)营不善导(dǎo)致退市气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(shì)，财务状况并(bìng)不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可能性(xìng)较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的可(kě)转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对(duì)靠(kào)后(hòu)，刚(gāng)性兑付(fù)亦(yì)存在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可(kě)转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则中气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别埋(mái)下了(le)“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票(piào)被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退(tuì)市难(nán)、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册(cè)制(zhì)改(gǎi)革(gé)的持(chí)续(xù)推进，市(shì)场优胜(shèng)劣(liè)汰加快，常(cháng)态化退市机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约(yuē)风险随(suí)之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市(shì)场新(xīn)常态(tài)。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生(shēng)态在(zài)改变(biàn)，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可(kě)转债的认知(zhī)了。投(tóu)资者(zhě)要改变(biàn)“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估(gū)正股基本(běn)面、成长性(xìng)、估(gū)值水平以(yǐ)及发(fā)债公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市(shì)、违约风险；在(zài)取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低、退市(shì)风险较(jiào)高的标(biāo)的(de)，而(ér)选择(zé)正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值(zhí)合理且随(suí)市场下跌估值出现压(yā)缩(suō)的(de)标的(de)。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风格(gé)变化，及时(shí)调整配置(zhì)比(bǐ)例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债(zhài)的退市处理还(hái)有不少空白(bái)和盲点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存(cún)在交易(yì)可(kě)能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对(duì)可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的(de)信用评级，对于(yú)信(xìn)用资(zī)质较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产(chǎn)与(yǔ)回(huí)售条(tiáo)款等(děng)相(xiāng)关(guān)要求，适当提升准入门(mén)槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行(xíng)不通了，一些(xiē)规则制度上的短板不能视而不见了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可(kě)转债(zhài)在内的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健(jiàn)康(kāng)稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别