AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关(guān)系(xì)管理新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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