分析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下(xià)列(liè)任一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)，监管要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全(quán)产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业(yè)银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉避免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要(yào)注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的(de)资(zī)产安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)分(fēn)散化、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

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