“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗口增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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